Kreditrisikoengagement aus Derivaten


Transaktionen mit börsengehandelten Derivaten (beispielsweise Futures und Optionen) werden regelmäßig über eine zentrale Gegenpartei abgewickelt, deren Richtlinien und Vorschriften tägliche Sicherheitennachschüsse für alle aktuellen und künftigen Risikopositionen vorsehen, welche sich aus diesen Transaktionen ergeben. Wir nehmen auch bei Transaktionen mit außerbörslich gehandelten Derivaten so weit wie möglich die Abwicklungsleistungen einer zentralen Gegenpartei (außerbörsliche Abwicklung) in Anspruch. Dabei profitieren wir von der durch das Abwicklungssystem der zentralen Gegenpartei erzielten Kreditrisikominderung.

Sowohl der Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act („DFA“) als auch die Europäische Verordnung (EU) Nr. 548/2012 über außerbörslich gehandelte Derivate, zentrale Gegenparteien und Transaktionsregister („EMIR“) werden sowohl die außerbörsliche Abwicklung für standardisierte außerbörslich abgeschlossene Derivate als auch die Besicherung von nicht über eine zentrale Gegenpartei abgewickelte außerbörsliche Derivate einführen. Die Implementierung von DFA und EMIR wird unsere Kreditrisikominderungsmöglichkeiten noch weiter ausweiten.

Der Nominalbetrag der außerbörslich gehandelten Derivate, welche durch zentrale Gegenparteien abgewickelt wurden, betrug 10 Billionen € zum 31. Dezember 2012 und 10,8 Billionen € zum 31. Dezember 2011.

Nominalbeträge und Bruttomarktwerte von Derivatekontrakten

31.12.2012

Nominalbetrag nach Laufzeiten

 

 

 

in Mio €

Bis 1 Jahr

> 1 Jahr ≤ 5 Jahre

Über 5 Jahre

Insgesamt

Positiver Marktwert

Negativer Marktwert

Netto-
marktwert

Zinsbezogen:

 

 

 

 

 

 

 

Außerbörslich

15.419.788

15.366.636

10.478.308

41.264.732

584.620

554.944

29.676

Börsengehandelt

2.899.159

1.169.563

4.114

4.072.836

153

144

9

Zinsbezogen insgesamt

18.318.947

16.536.199

10.482.422

45.337.568

584.773

555.088

29.685

Währungsbezogen:

 

 

 

 

 

 

 

Außerbörslich

4.290.214

1.188.952

428.949

5.908.115

94.639

101.738

–7.099

Börsengehandelt

19.381

470

19.851

8

7

1

Währungsbezogen insgesamt

4.309.595

1.189.422

428.949

5.927.966

94.647

101.745

–7.098

Aktien-/indexbezogen:

 

 

 

 

 

 

 

Außerbörslich

329.531

261.697

79.088

670.316

22.415

29.027

–6.612

Börsengehandelt

417.334

114.654

3.653

535.641

7.476

6.201

1.275

Aktien-/indexbezogen insgesamt

746.865

376.351

82.741

1.205.957

29.891

35.228

–5.337

Kreditderivate

499.717

1.914.989

207.623

2.622.329

49.733

46.648

3.085

Rohwarenbezogen:

 

 

 

 

 

 

 

Außerbörslich

45.284

56.194

5.417

106.895

10.121

10.644

–523

Börsengehandelt

194.470

107.099

1.659

303.228

4.617

4.173

444

Rohwarenbezogen insgesamt

239.754

163.293

7.076

410.123

14.738

14.817

–79

Sonstige:

 

 

 

 

 

 

 

Außerbörslich

62.890

23.991

399

87.280

2.887

2.818

69

Börsengehandelt

12.533

1.278

5

13.816

18

36

–18

Sonstige insgesamt

75.423

25.269

404

101.096

2.905

2.854

51

Außerbörslich insgesamt

20.647.424

18.812.459

11.199.784

50.659.667

764.415

745.819

18.596

Börsengehandelt insgesamt

3.542.877

1.393.064

9.431

4.945.372

12.272

10.561

1.711

Insgesamt

24.190.301

20.205.523

11.209.215

55.605.039

776.687

756.380

20.307

Positive Marktwerte nach Aufrechnungsvereinbarungen und erhaltenen Barsicherheiten

70.054

31.12.2011

Nominalbetrag nach Laufzeiten

 

 

 

in Mio €

Bis 1 Jahr

> 1 Jahr ≤ 5 Jahre

Über 5 Jahre

Insgesamt

Positiver Marktwert

Negativer Marktwert

Netto-
marktwert

Zinsbezogen:

 

 

 

 

 

 

 

Außerbörslich

17.946.681

17.288.349

12.014.092

47.249.122

595.127

574.791

20.336

Börsengehandelt

635.771

179.024

6.282

821.077

101

50

51

Zinsbezogen insgesamt

18.582.452

17.467.373

12.020.374

48.070.199

595.228

574.841

20.387

Währungsbezogen:

 

 

 

 

 

 

 

Außerbörslich

4.357.876

1.201.265

415.234

5.974.375

112.784

116.134

–3.350

Börsengehandelt

7.521

663

7

8.191

140

24

116

Währungsbezogen insgesamt

4.365.397

1.201.928

415.241

5.982.566

112.924

116.158

–3.234

Aktien-/indexbezogen:

 

 

 

 

 

 

 

Außerbörslich

294.563

334.739

88.739

718.041

29.682

35.686

–6.004

Börsengehandelt

206.953

71.092

2.310

280.355

5.764

2.000

3.764

Aktien-/indexbezogen insgesamt

501.516

405.831

91.049

998.396

35.446

37.686

–2.240

Kreditderivate

673.814

2.473.620

537.723

3.685.157

101.115

92.988

8.127

Rohwarenbezogen:

 

 

 

 

 

 

 

Außerbörslich

84.681

112.629

4.687

201.997

13.949

14.077

–128

Börsengehandelt

72.321

42.353

673

115.347

2.718

2.636

82

Rohwarenbezogen insgesamt

157.002

154.982

5.360

317.344

16.667

16.713

–46

Sonstige:

 

 

 

 

 

 

 

Außerbörslich

77.574

38.746

2.956

119.276

5.516

4.895

621

Börsengehandelt

19.704

2.781

22

22.507

247

324

–77

Sonstige insgesamt

97.278

41.527

2.978

141.783

5.763

5.219

544

Außerbörslich insgesamt

23.435.189

21.449.348

13.063.431

57.947.968

858.173

838.571

19.602

Börsengehandelt insgesamt

942.270

295.913

9.294

1.247.477

8.970

5.033

3.937

Insgesamt

24.377.459

21.745.261

13.072.725

59.195.445

867.143

843.604

23.539

Positive Marktwerte nach Aufrechnungsvereinbarungen und erhaltenen Barsicherheiten

84.272

Die folgenden zwei Tabellen zeigen spezifische Offenlegungen auf Basis von Säule 3. Die Regulierung erfordert kein Testat der Säule 3-Offenlegung.

Positive Marktwerte der Derivate oder Wiederbeschaffungskosten von derivativen Transaktionen (nicht testiert)

 

31.12.2012

31.12.2011

in Mio €1

Positive Marktwerte vor Netting und Sicherheiten-
vereinbarungen

Netting-
vereinbarungen

Anrechnungs-
fähige Sicherheiten2

Positive Marktwerte nach Netting und Sicherheiten-
vereinbarungen

Positive Marktwerte vor Netting und Sicherheiten-
vereinbarungen

Netting-
vereinbarungen

Anrechnungs-
fähige Sicherheiten

Positive Marktwerte nach Netting und Sicherheiten-
vereinbarungen

1

Enthielt zum 31. Dezember 2012 beziehungsweise 31. Dezember 2011 nicht den positiven Marktwert von 8,4 Mrd € (7,6 Mrd €) vor Netting und Sicherheiten beziehungsweise den positiven Marktwert von 791 Mio € (612 Mio €) nach Netting und Sicherheiten für als sonstige Aktiva klassifizierte Derivate.

2

Enthielt Barsicherheiten in Höhe von 66,5 Mrd € und andere Sicherheiten in Höhe von 9 Mrd € zum 31. Dezember 2012 sowie zum 31. Dezember 2011 Barsicherheiten in Höhe von 61,1 Mrd € und andere Sicherheiten in Höhe von 10,7 Mrd €.

Zinsbezogen

578.128

490.905

61.838

25.384

587.718

502.390

51.645

33.683

Währungsbezogen

93.797

71.525

8.091

14.181

112.924

86.403

9.477

17.044

Aktien-/Indexbezogen

29.621

19.209

2.061

8.352

35.412

23.368

3.344

8.700

Kreditderivate

49.285

39.677

2.459

7.149

101.113

84.747

6.002

10.364

Rohwarenbezogen

14.701

8.231

649

5.821

16.648

12.602

809

3.236

Sonstige

2.783

2.244

392

147

5.768

4.743

515

510

Insgesamt

768.315

631.791

75.490

61.034

859.583

714.253

71.793

73.537

Die Tabelle zeigt die positiven Marktwerte der Derivate nach Netting und nach Berücksichtigung von Sicherheiten; sie machen lediglich 8 % der positiven IFRS-Bilanzwerte aus. Zusätzlich zu Nettingvereinbarungen schließen wir verschiedene Arten von Besicherungsanhängen (zum Beispiel „Credit Support Annexes“, „CSA“) ab, wobei die überwiegende Anzahl zweiseitig ausgestaltet ist.

Nominalbetrag der Kreditderivate (nicht testiert)

 

31.12.2012

 

Für das eigene Kreditportfolio

Aus Vermittlertätigkeit

 

in Mio €

Eigene Käuferposition

Eigene Verkäuferposition

Eigene Käuferposition

Eigene Verkäuferposition

Gesamt1

1

Enthält CDS auf Indizes und nth-to-Default CDS.

Einzeladressen CDS

38.885

650

779.669

758.427

1.577.631

Portfolio CDS

9.209

168

512.299

509.832

1.031.508

Total Return Swaps

919

1.759

6.388

4.124

13.190

Nominalbetrag der Kreditderivate insgesamt

49.013

2.577

1.298.356

1.272.383

2.622.329

 

31.12.2011

 

Für das eigene Kreditportfolio

Aus Vermittlertätigkeit

 

in Mio €

Eigene Käuferposition

Eigene Verkäuferposition

Eigene Käuferposition

Eigene Verkäuferposition

Gesamt1

1

Enthält CDS auf Indizes und nth-to-Default CDS.

Einzeladressen CDS

48.085

844

1.017.110

999.112

2.065.151

Portfolio CDS

604

55

782.384

824.100

1.607.143

Total Return Swaps

454

927

6.416

5.066

12.863

Nominalbetrag der Kreditderivate insgesamt

49.143

1.826

1.805.910

1.828.278

3.685.157

In den Tabellen sind die Risikopositionen des aufsichtsrechtlichen Anlagebuchs unter der Überschrift „Für das eigene Kreditportfolio“ und die des aufsichtsrechtlichen Handelsbuchs unter der Überschrift „Aus Vermittlertätigkeit“ ausgewiesen. Der Rückgang der Nominalbeträge der Kreditderivate ist hauptsächlich zurückzuführen auf eine Reduzierung der Anzahl ausstehender Verträge, ohne dabei bestehende Nettopositionen aufzugeben („trade compression“), auf unsere De-Risking-Aktivitäten sowie auf einen allgemeinen Rückgang der Volumina im Kreditderivatemarkt.

Da die Wiederbeschaffungswerte der Derivateportfolios aufgrund von Marktpreisbewegungen und Änderungen der Transaktionen im Portfolio schwanken, berechnen wir auch potenzielle künftige Wiederbeschaffungskosten der Portfolios über die gesamte Laufzeit beziehungsweise bei besicherten Portfolios über angemessene Verwertungszeiträume. Unser potenzielles künftiges Engagement messen wir anhand von separaten Limiten. Die Analyse des potenziellen künftigen Engagements wird durch Stresstests ergänzt, mit denen die unmittelbare Auswirkung extremer Marktereignisse auf unser Gesamtengagement geschätzt werden kann (wie beispielsweise Ereignisrisiken im Portfolio gegenüber Schwellenländern).

Als Messgröße für potenzielle zukünftige Beträge wenden wir in der Regel ein Zeitprofil simulierter positiver Marktwerte des Derivateportfolios jedes Kontrahenten an, bei dem das Netting und die Besicherung berücksichtigt werden. Für die Überwachung von Limiten wenden wir ein Konfidenzniveau von 95 % dieser simulierten Verteilung von Marktwerten an, intern bezeichnet als potenzielles zukünftiges Risiko (Potential Future Exposure, „PFE“). Die im Rahmen desselben Verfahrens generierten durchschnittlichen Engagementprofile werden zur Ermittlung des sogenannten durchschnittlich erwarteten Risikos (Average Expected Exposure, „AEE“) verwendet. Dieses nutzen wir, um potenzielle zukünftige Wiederbeschaffungskosten in unserem Ökonomischen Kapital für das Kreditrisiko abzubilden. Das erwartete positive Risiko (Expected Positive Exposure, „EPE“) als wesentlicher Treiber unserer aufsichtsrechtlichen Kapitalanforderungen wird ebenfalls auf Basis dieses Verfahrens ermittelt. Während AEE und EPE grundsätzlich auf einem Einjahreszeithorizont berechnet werden, wird das PFE für unbesicherte Portfolien über die Gesamtlaufzeit einer Transaktion oder Nettingkonstruktion gemessen, während bei besicherten Portfolien ein angemessener kürzerer Zeithorizont zugrunde gelegt wird. Die zuvor erwähnten Berechnungsmethoden setzen wir auch ein, um damit gestresste Risikopositionen für unsere Kreditportfolio-Stresstests abzuleiten.

Das PFE-Profil jedes Kontrahenten wird täglich mit einem vom verantwortlichen Kreditmanager gesetzten PFE-Limit verglichen. PFE-Limite sind, zusammen mit anderen Limitarten, ein fester Bestandteil des Managements der Adressenausfallrisiken. Verstöße gegen das PFE-Limit zu irgendeinem Profilzeitpunkt lösen eine Meldung für Aktionen im Kreditrisikomanagementprozess aus. Das EPE geht direkt mittels der sogenannten Interne-Modelle-Methode („IMM“) in die Berechnung des IRBA regulatorischen Kapitals auf Kundenebene ein, während das AEE als ein Kreditäquivalent in das Kreditportfoliomodell eingeht, wo es in den jeweiligen Simulations- und Zuordnungsprozessen mit allen weiteren Engagements eines Kontrahenten kombiniert wird (siehe Kapitel „Überwachung des Ausfallrisikos“).

Nichtderivative Handelsaktiva

Zusammensetzung der nichtderivativen Handelsaktiva

in Mio €

31.12.2012

31.12.2011

Staatspapiere und staatlich geförderte Unternehmen

94.597

95.336

Finanzinstitute und Unternehmen

53.994

56.442

Aktien

65.457

59.754

Handelbare Kredite

18.152

18.039

Sonstige

13.338

11.353

Nichtderivate Handelsaktiva

245.538

240.924

Gehandelte Kreditprodukte, wie zum Beispiel Anleihen in unserem Handelsbuch für Industrieländer, werden durch eine spezialisierte Risikomanagement-Einheit gesteuert, die unsere Kredit- und Marktexpertise vereinigt. Wir nutzen angemessene Portfoliolimite und bonitätsbasierte Schwellenwerte auf Einzelemittentenbasis in Kombination mit unseren Marktrisikomanagementinstrumenten zur Risikosteuerung solcher Positionen.