Zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesene Finanzinstrumente

 (nicht testiert)

Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts

Die zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesenen Finanzinstrumente wurden den drei Kategorien gemäß der IFRS-Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts zugeordnet.

Level 1 – mittels notierter Preise in aktiven Märkten bewertete Finanzinstrumente, deren beizulegender Zeitwert direkt von Preisen an aktiven, liquiden Märkten abgeleitet werden kann und bei denen das im Markt beobachtbare Finanzinstrument repräsentativ für das im Inventar des Konzerns zu bewertende ist.

Hierzu zählen hochliquide Schatzanweisungen sowie Derivate, Eigenkapitaltitel und Anleihen, die in sehr liquiden Märkten gehandelt werden.

Level 2 – mittels Bewertungsverfahren auf Basis beobachtbarer Marktdaten bewertete Finanzinstrumente, deren beizulegenden Zeitwert aus gleichartigen, an aktiven Märkten gehandelten Finanzinstrumenten oder mittels Bewertungsverfahren, deren sämtliche Eingangsparameter beobachtbar sind, ermittelt werden kann.

Hierzu zählen eine Vielzahl der außerbörslichen Derivate, börsennotierte Investment-Grade Kreditanleihen, einige Credit Default Swaps (CDS), eine Vielzahl der forderungsbesicherten Schuldverschreibungen sowie viele der weniger liquiden Aktien.

Level 3 – mittels Bewertungsverfahren auf Basis nicht beobachtbarer Parameter bewertete Finanzinstrumente, deren beizulegender Zeitwert nicht aus am Markt beobachtbaren Daten ermittelt werden kann und die ein anderes Bewertungsverfahren benötigen. Die Finanzinstrumente dieser Kategorie weisen eine Wertkomponente auf, die nicht beobachtbar ist und einen wesentlichen Einfluss auf den beizulegenden Zeitwert hat.

Hierzu zählen komplexere außerbörsliche Derivate, notleidende Kredite, hochgradig strukturierte Anleihen, illiquide Asset-backed Securities (ABS), illiquide forderungsbesicherte Schuldverschreibungen (Kassa und synthetisch), Risikopositionen gegenüber Monolineversicherern, Private Equity-Investments, viele gewerbliche Immobilienkredite, illiquide Kredite und einige Kommunalanleihen.

Zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesenen Finanzinstrumente1

 

30.6.2013

in Mio €

In aktiven Märkten notierte Preise
(Level 1)

Auf Marktdaten basierende Bewertungs­methode
(Level 2)

Nicht auf Marktdaten basierende
Bewertungs­methode
(Level 3)

1

Die Beträge in dieser Tabelle werden generell brutto ausgewiesen. Dies steht im Einklang mit den in der Anhangangabe 01 „Wesentliche Rechnungslegungs-grundsätze“ im Finanzbericht 2012 dargestellten Rechnungslegungsgrundsätzen zur Aufrechnung von Finanzinstrumenten des Konzerns.

2

Dies bezieht sich hauptsächlich auf zu Sicherungszwecken gehaltene Derivate.

3

Aufgrund der Vertragsbedingungen entspricht bei diesen Investmentverträgen der Rückkaufswert dem beizulegenden Zeitwert. Siehe Anhangangabe 39 „Versicherungs- und Investmentverträge“ im Finanzbericht 2012 für nähere Informationen zu diesen Verträgen.

4

Dies bezieht sich auf Derivate, die in Verträge eingebettet sind, deren Basisvertrag zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet wird, für die das eingebettete Derivat jedoch getrennt ausgewiesen wird. Die getrennt ausgewiesenen eingebetteten Derivate können sowohl positive als auch negative Marktwerte aufweisen, werden aber aus Konsistenzgründen in obiger Tabelle in der Kategorie des beizulegenden Zeitwerts des Basisvertrags ausgewiesen. Die getrennt ausgewiesenen eingebetteten Derivate werden laufend zum beizulegenden Zeitwert bewertet. Zum Zweck dieser Angabe wird das getrennt ausgewiesene eingebettete Derivat auf verschiedene Kategorien des beizulegenden Zeitwerts aufgeteilt.

Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte:

 

 

 

Wertpapiere des Handelsbestands

106.242

96.820

6.895

Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

11.884

612.235

11.747

Sonstige Handelsaktiva

564

22.004

4.525

Zum beizulegenden Zeitwert klassifizierte finanzielle Vermögenswerte

6.397

181.722

3.283

Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte

23.887

25.155

3.818

Sonstige zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte

0

5.3502

0

Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte insgesamt

148.975

943.287

30.267

 

 

 

 

Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verpflichtungen:

 

 

 

Wertpapiere des Handelsbestands

39.761

18.344

69

Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

10.492

597.778

8.796

Sonstige Handelspassiva

98

2.378

0

Zum beizulegenden Zeitwert klassifizierte finanzielle Verpflichtungen

43

96.064

1.643

Investmentverträge3

0

7.489

0

Sonstige zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verpflichtungen

0

3.6992

–4644

Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verpflichtungen insgesamt

50.394

725.752

10.043

Es gab keine signifikanten Transfers von Finanzinstrumenten zwischen Level 1 und Level 2 der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts.

Analyse der Finanzinstrumente mit einem beizulegenden Zeitwert, der mithilfe von Bewertungsmodellen ermittelt wurde, die wesentliche nicht beobachtbare Parameter enthalten (Level 3)

Finanzinstrumente, die der dritten Kategorie der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts zugeordnet wurden

in Mio €

30.6.2013

1

Dies bezieht sich auf Derivate, die in Verträge eingebettet sind, deren Basisvertrag zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet wird, für die das eingebettete Derivat jedoch getrennt ausgewiesen wird. Die getrennt ausgewiesenen eingebetteten Derivate können sowohl positive als auch negative Marktwerte aufweisen, werden aber aus Konsistenzgründen in obiger Tabelle in der Kategorie des beizulegenden Zeitwerts des Basisvertrags ausgewiesen. Die getrennt ausgewiesenen eingebetteten Derivate werden laufend zum beizulegenden Zeitwert bewertet. Zum Zweck dieser Angabe wird das getrennt ausgewiesene eingebettete Derivat auf verschiedene Kategorien des beizulegenden Zeitwerts aufgeteilt.

Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte:

 

Wertpapiere des Handelsbestands:

 

Schuldtitel staatlicher und quasistaatlicher Emittenten

742

Hypothekarisch besicherte und durch andere Vermögenswerte unterlegte Wertpapiere

2.179

Unternehmensschuldinstrumente und andere Schuldtitel

3.765

Eigenkapitaltitel

209

Zu Handelszwecken gehaltene Wertpapiere insgesamt

6.895

Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

11.747

Sonstige Handelsaktiva

4.525

Zum beizulegenden Zeitwert klassifizierte finanzielle Vermögenswerte:

 

Forderungen aus dem Kreditgeschäft

2.769

Sonstige zum beizulegenden Zeitwert klassifizierte finanzielle Vermögenswerte

514

Zum beizulegenden Zeitwert klassifizierte finanzielle Vermögenswerte insgesamt

3.283

Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte

3.818

Sonstige zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte

0

Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte insgesamt

30.267

 

 

Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verpflichtungen:

 

Wertpapiere des Handelsbestands

69

Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

8.796

Sonstige Handelspassiva

0

Zum beizulegenden Zeitwert klassifizierte finanzielle Verpflichtungen:

 

Kreditzusagen

395

Langfristige Verbindlichkeiten

1.179

Sonstige zum beizulegenden Zeitwert klassifizierte finanzielle Verpflichtungen

69

Zum beizulegenden Zeitwert klassifizierte finanzielle Verpflichtungen insgesamt

1.643

Sonstige zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verpflichtungen

–4641

Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verpflichtungen insgesamt

10.043

Zu einigen der Finanzinstrumente in der dritten Kategorie bestehen identische oder ähnliche kompensierende Positionen bezüglich der nicht beobachtbaren Parameter. Die diesbezüglichen IFRS-Vorschriften fordern jedoch, dass diese Vermögenswerte und Verbindlichkeiten brutto dargestellt werden.

Zu Handelszwecken gehaltene Wertpapiere: In dieser Kategorie der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts sind bestimmte illiquide Unternehmensanleihen aus Wachstumsmärkten und illiquide strukturierte Unternehmensanleihen enthalten. Darüber hinaus werden hier bestimmte Bestände an Anleihen ausgewiesen, die von Verbriefungsgesellschaften emittiert wurden sowie durch private und gewerbliche MBS, forderungsbesicherte Schuldverschreibungen und andere ABS. Der Rückgang im Berichtszeitraum ist hauptsächlich auf eine Kombination aus Verkäufen, Abwicklungen und Umklassifizierungen von Vermögenswerten aus der Kategorie 3 in die Kategorie 2 der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts aufgrund von Veränderungen in den unbeobachtbaren Eingangsparametern zur Bewertung dieser Instrumente zurückzuführen.

Positive und negative Marktwerte aus derivativen Instrumenten dieser Kategorie der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts werden auf Basis eines oder mehrerer wesentlicher nicht beobachtbarer Parameter bewertet. Diese nicht beobachtbaren Parameter können bestimmte Korrelationen umfassen, bestimmte langfristige Volatilitäten, bestimmte Raten für vorzeitige Tilgungen sowie bestimmte Kreditrisikoaufschläge und andere transaktionsspezifische Faktoren.

Level-3-Derivate enthalten kundenspezifische Derivate forderungsbesicherter Schuldverschreibungen, deren zugrunde liegender Referenzpool aus Unternehmensvermögenswerten nicht mit regelmäßig gehandelten Indizes vergleichbar ist, bestimmte Tranchen von Indexkreditderivaten, bestimmte Optionen, deren Volatilität nicht beobachtbar ist, bestimmte Basketoptionen, in denen die Korrelationen zwischen den zugrunde liegenden Vermögenswerten nicht beobachtbar sind, langfristige Zinsoptionen und Fremdwährungsderivate, die sich auf mehrere Währungen beziehen, sowie bestimmte Credit Default Swaps, für die der Kreditrisikoaufschlag nicht beobachtbar ist.

Der Rückgang im Berichtszeitraum wurde sowohl von Verlusten aus Marktbewertungen der Instrumente als auch durch Abwicklungen verursacht.

Andere zu Handelszwecken gehaltene Instrumente in der dritten Kategorie der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts enthaltenen Handelsinstrumenten beinhalten in erster Linie handelbare Kredite, deren Wert anhand von Bewertungsmodellen auf Basis eines oder mehrerer wesentlicher nicht beobachtbarer Parameter bestimmt wird. Level-3-Kredite umfassen illiquide Leveraged Loans und illiquide private und gewerbliche Hypothekendarlehen.

Zum beizulegenden Zeitwert klassifizierte Vermögenswerte/Verpflichtungen: Bestimmte Unternehmenskredite und strukturierte Verbindlichkeiten, welche unter der Fair Value Option als zum beizulegenden Zeitwert designiert wurden, sind in dieser Kategorie der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts enthalten. Die Unternehmenskredite werden mithilfe von Bewertungstechniken bewertet, die beobachtbare Kreditrisikoaufschläge, Erlösquoten und nicht beobachtbare Ausnutzungsgrade berücksichtigen. Revolvierende Kreditzusagen werden der dritten Kategorie der Hierarchie zugewiesen, da der Ausnutzungsgrad bei einem Ausfall einen wesentlichen Parameter darstellt, der nicht beobachtbar ist.

Darüber hinaus enthalten bestimmte emittierte Hybridanleihen, die zum beizulegenden Zeitwert klassifiziert wurden, eingebettete Derivate, die auf Basis wesentlicher nicht beobachtbarer Parameter bewertet wurden. Diese nicht beobachtbaren Parameter umfassen die Korrelationen der Volatilitäten einzelner Aktien. Der Rückgang der Vermögenswerte im Berichtszeitraum beruhte hauptsächlich auf Abwicklungen, während der leichte Anstieg der Verpflichtungen überwiegend auf Umklassifizierungen in die Kategorie 3 aus der Kategorie 2 der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts aufgrund weniger beobachtbarer Eingangsparameter zur Bewertung dieser Instrumente zurückzuführen ist.

Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte enthalten nicht börsennotierte Eigenkapitalinstrumente, wenn es keine angemessenen Vergleichsinstrumente gibt und der Markt als sehr illiquide angesehen wird.

Überleitung der Finanzinstrumente in der Level-3-Kategorie

30.6.2013




in Mio €

Bestand am Jahres-
anfang

Verän-
derung des Konsoli-
dierungs-
kreises

Gewinne/ Verluste insgesamt1

Käufe

Verkäufe

Emissi-
onen5

Abwick-
lungen6

Umklassi-
fizierungen in Level 37

Umklassi-
fizierungen aus Level 37

Bestand am Perioden-
ende

1

Die Gewinne und Verluste sind im Wesentlichen im Ergebnis aus zum beizulegenden Zeitwert bewerteten finanziellen Vermögenswerten/Verpflichtungen in der Gewinn- und Verlustrechnung enthalten. Der Betrag umfasst ebenfalls Gewinne und Verluste aus zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswerten, die in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen sind, sowie unrealisierte Gewinne/Verluste (–) aus zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswerten, nach Steuern, und Wechselkursänderungen, die in der Sonstigen erfolgsneutralen Eigenkapitalveränderung, nach Steuern, erfasst werden. Weitere Finanzinstrumente sind durch Instrumente der Level-1- oder Level-2-Kategorie der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts abgesichert, die obige Tabelle beinhaltet aber nicht die Gewinne und Verluste aus diesen Absicherungsinstrumenten. Zur Bestimmung des beizulegenden Zeitwerts eines Instruments in der Level-3-Kategorie der Hierarchie werden beobachtbare und nicht beobachtbare Parameter herangezogen. Die Gewinne und Verluste, die in der Tabelle gezeigt werden, sind auf Veränderungen sowohl der beobachtbaren als auch der nicht beobachtbaren Parameter zurückzuführen.

2

Das Ergebnis aus zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswerten enthält einen Gewinn von 15 Mio €, der in der Sonstigen erfolgsneutralen Eigenkapitalveränderung, nach Steuern, ausgewiesen wird, sowie einen Gewinn von 8 Mio €, der in der Gewinn- und Verlustrechnung im Ergebnis aus zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswerten ausgewiesen wird.

3

Der Betrag beinhaltet Wechselkursänderungen. Für zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte beträgt die Veränderung negative 70 Mio € und für zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verpflichtungen positive 4 Mio €. Diese Effekte resultieren im Wesentlichen aus derivativen Finanzinstrumenten. Die Wechselkurs-änderungen werden in der Kumulierten sonstigen erfolgsneutralen Eigenkapitalveränderung, nach Steuern, ausgewiesen.

4

Bei den Vermögenswerten stehen positive Beträge für Gewinne und negative Beträge für Verluste. Bei den Verbindlichkeiten stehen positive Beträge für Verluste und negative Beträge für Gewinne.

5

Die Spalte „Emissionen“ zeigt die bei einer Begebung von Schuldtiteln erhaltenen Barmittel sowie den an den Kreditnehmer gezahlten Barbetrag bei der Gewährung eines Kredits.

6

Die Spalte „Abwicklungen“ beinhaltet die Zahlungen, die bei der Abwicklung der finanziellen Vermögenswerte/Verpflichtungen fällig sind. Für Schuldtitel und Kredite beinhaltet dies den Rückzahlungsbetrag zum Fälligkeitstermin, Abschreibungen auf den Kapitalbetrag sowie Tilgungen. Für Derivate werden in dieser Spalte alle Zahlungen berücksichtigt.

7

Umwidmungen in und Umwidmungen aus Level 3 der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts im Jahresverlauf werden zu ihrem beizulegenden Zeitwert zum Jahresanfang ausgewiesen. Für Instrumente, die in die Level-3-Kategorie der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts transferiert wurden, zeigt die Tabelle die Gewinne und Verluste und die Zahlungsströme der Instrumente, als hätte der Wechsel zum Jahresanfang stattgefunden. Ebenso werden Gewinne und Verluste sowie Zahlungsströme der Instrumente, die im Jahresverlauf aus Level 3 der Hierarchie transferiert wurden, nicht berücksichtigt, weil sie in der Tabelle so dargestellt sind, als hätte der Wechsel zum Jahresanfang stattgefunden.

Zum Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Wertpapiere des Handelsbestands

10.306

0

144

860

–1.896

0

–543

671

–2.647

6.895

Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

15.210

0

–1.648

0

0

0

–1.610

2.011

–2.217

11.747

Sonstige Handelsaktiva

4.609

0

125

540

–1.060

543

–253

521

–500

4.525

Zum Zeitwert klassifizierte finanzielle Vermögenswerte

3.956

0

245

53

–4

761

–1.645

151

–236

3.283

Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte

3.940

–80

632

425

–221

0

–352

384

–341

3.818

Sonstige zum Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte

0

0

–0

0

0

0

0

0

0

0

Zum Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte insgesamt

38.021

–80

–1.0703,4

1.878

–3.181

1.304

–4.403

3.739

–5.941

30.267

Zum Zeitwert bewertete finanzielle Verpflichtungen:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Wertpapiere des Handelsbestands

318

0

–2

0

0

0

–1

19

–264

69

Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

9.286

0

331

0

0

0

–814

1.471

–1.478

8.796

Sonstige Handelspassiva

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Zum Zeitwert klassifizierte finanzielle Verpflichtungen

1.417

0

–69

0

0

64

–69

552

–253

1.643

Sonstige zum Zeitwert bewertete finanzielle Verpflichtungen

–176

0

58

0

0

0

20

–326

–39

–464

Zum Zeitwert bewertete finanzielle Verpflichtungen insgesamt

10.845

0

3173,4

0

0

64

–864

1.716

–2.034

10.043

Sensitivitätsanalyse von nicht beobachtbaren Parametern

Basiert der Wert eines Finanzinstruments auf nicht beobachtbaren Eingangsparametern, kann der hierfür zu verwendende Wert dieser Parameter zum Bilanzstichtag aus einer Bandbreite von angemessenen möglichen Alternativen ausgewählt werden. Im Rahmen der Erstellung des Konzernabschlusses werden für diese nicht beobachtbaren Parameter angemessene Werte ausgewählt, die den herrschenden Marktgegebenheiten und dem vorstehend ausgeführten Bewertungskontrollansatz des Konzerns entsprechen. Hätte der Konzern am 30. Juni 2013 zur Bewertung der betreffenden Finanzinstrumente Parameterwerte zugrunde gelegt, die am äußeren Ende der Bandbreite von angemessenen möglichen Alternativen lagen und zu diesem Zeitpunkt verfügbar waren, hätte sich der ausgewiesene beizulegende Zeitwert um bis zu 2,9 Mrd € erhöht beziehungsweise um bis zu 2,8 Mrd € verringert. Um diese Auswirkungen zu berechnen, bewertet der Konzern bestimmte Finanzinstrumente neu, indem bestmögliche alternative Parameter herangezogen werden, oder nutzt eine Bewertungsmethode, die Wertanpassungen bezüglich der Geld-/Briefspanne berücksichtigt. Die Wertanpassung für Kosten der Vertragsaufhebung basiert auf der Geld-/Briefspanne, die gezahlt werden muss, um eine gehaltene Position in Finanzinstrumenten oder eine Risikokomponente zu schließen, und spiegelt als solche Faktoren wie Illiquidität oder Unsicherheit am Markt wider.

Die vorliegenden Angaben sollen die möglichen Auswirkungen darstellen, die sich aus der relativen Unsicherheit bei der Bestimmung der beizulegenden Zeitwerte von Finanzinstrumenten ergeben, deren Bewertung auf nicht beobachtbaren Parametern basiert. Dennoch ist es unwahrscheinlich, dass in der Praxis alle nicht beobachtbaren Parameter gleichzeitig am jeweils äußeren Ende ihrer Bandbreite von angemessenen möglichen Alternativen liegen. Aus diesem Grund dürften die vorgenannten Schätzwerte bezüglich der Unsicherheitsfaktoren die tatsächlichen Unsicherheitsfaktoren bei der Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts zum Bilanzstichtag übertreffen. Ferner sind die vorliegenden Angaben keine Vorhersage oder Indikation für künftige Änderungen des beizulegenden Zeitwerts.

Für viele der hier berücksichtigten Finanzinstrumente, insbesondere für Derivate, stellen nicht beobachtbare Parameter lediglich eine Teilmenge der Parameter dar, die für die Preisermittlung des Finanzinstruments erforderlich sind. Bei der verbliebenen Teilmenge handelt es sich um beobachtbare Parameter. Daher dürfte der Gesamteffekt für diese Instrumente, der aus der Verschiebung der nicht beobachtbaren Parameter an das äußere Ende ihrer Bandbreite resultiert, im Vergleich zum gesamten beizulegenden Zeitwert relativ gering ausfallen. Für andere Instrumente wird der beizulegende Zeitwert auf der Grundlage des Preises für das gesamte Instrument ermittelt. Dies erfolgt beispielsweise durch Anpassung des beizulegenden Zeitwerts eines angemessenen Vergleichsinstruments. Zusätzlich werden alle Finanzinstrumente bereits zu solchen beizulegenden Zeitwerten bilanziert, die Bewertungsanpassungen für die Kosten der Schließung beinhalten und daher bereits die Unsicherheitsfaktoren berücksichtigen, mit denen Marktpreise behaftet sind. Ein in den vorliegenden Angaben ermittelter negativer Effekt aus diesen Unsicherheitsfaktoren wird daher stets das Ausmaß der Auswirkungen übersteigen, das bereits für die Berechnung des beizulegenden Zeitwerts im Konzernabschluss berücksichtigt wird.

Sensitivitätsanalyse von nicht beobachtbaren Parametern1

 

30.6.2013

in Mio €

Positive Änderung des beizulegenden Zeitwerts durch Nutzung angemessener möglicher Alternativen

Negative Änderung des beizulegenden Zeitwerts durch Nutzung angemessener möglicher Alternativen

1

Gleicht sich eine aufgrund eines nicht beobachtbaren Parameters bestehende Risikoposition innerhalb verschiedener Instrumente aus, wird lediglich der Nettoeffekt in der Tabelle ausgewiesen.

Derivate:

 

 

Kreditderivate

647

911

Aktienderivate

184

140

Zinsderivate

36

46

Hybride Derivate

267

132

Sonstige

105

79

Wertpapiere:

 

 

Schuldtitel

1.397

1.164

Eigenkapitaltitel

10

57

Forderungen aus dem Kreditgeschäft:

 

 

Forderungen aus dem Kreditgeschäft

296

291

Insgesamt

2.941

2.820

Sensitivität gegenüber und Zusammenhänge zwischen nicht beobachtbaren Parametern

Die nicht beobachtbaren Parameter für die Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts von Level-3-Vermögenswerten sind häufig voneinander abhängig. Ferner bestehen oft dynamische Zusammenhänge zwischen nicht beobachtbaren und beobachtbaren Parametern sowie zwischen den Erstgenannten. Wirken sich diese wesentlich auf den beizulegenden Zeitwert eines bestimmten Instruments aus, werden sie explizit über Korrelationsparameter erfasst oder alternativ über Bewertungsmodelle und -verfahren überprüft. Basiert ein Bewertungsverfahren auf mehreren Parametern, schränkt die Wahl eines bestimmten Parameters häufig die Spanne anderer Parameter ein. Allgemeine Marktfaktoren (wie Zinssätze, Aktien-, Anleihe- oder Rohstoffindizes und Wechselkurse) können ebenfalls Auswirkungen haben.

Die unten aufgeführte Spanne zeigt den höchsten und niedrigsten Wert, der der Bewertung signifikanter Engagements in der Level-3-Kategorie zugrunde gelegt wird. Diese umfasst die zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Instrumente mit geringerer Liquidität. Die unten aufgeführte weite Spanne ist zu erwarten, da bei der Bewertung der verschiedenen Engagementarten eine starke Differenzierung erfolgt, um relevante Marktentwicklungen zu erfassen. Im Folgenden werden die wesentlichen Parameterarten kurz beschrieben und signifikante Zusammenhänge zwischen diesen erläutert.

Kreditparameter werden verwendet, um die Bonität eines Geschäftspartners durch die Ermittlung der Ausfallwahrscheinlichkeit und der daraus resultierenden Verluste zu bewerten. Der Bonitätsaufschlag ist die Hauptkennzahl zur Bewertung der Bonität. Er stellt die Prämie auf das referenzierte Benchmark-Instrument (üblicherweise den LIBOR oder das jeweilige Treasury-Instrument, abhängig vom bewerteten Vermögenswert) oder die im Vergleich zum referenzierten Benchmark-Instrument höhere Rendite dar, die ein Anleiheinhaber als Gegenleistung für den Bonitätsunterschied zwischen dem Vermögenswert und der entsprechenden Benchmark fordern würde. Höhere Bonitätsaufschläge sind ein Zeichen für geringere Bonität und senken den Wert von Anleihen oder Krediten, die vom Kreditnehmer an die Bank zurückzuzahlen sind. Die Erlösquote entspricht einer Schätzung des Betrags, den ein Kreditgeber beim Ausfall eines Kreditnehmers beziehungsweise ein Anleiheinhaber beim Ausfall eines Anleiheemittenten erhalten würde. Eine höhere Erlösquote führt dazu, dass eine Anleiheposition besser bewertet wird, sofern die anderen Parameter unverändert bleiben. Die konstante Ausfallrate (Constant Default Rate – CDR) und die konstante Rate der vorzeitigen Tilgungen (Constant Prepayment Rate – CPR) ermöglichen eine Bewertung komplexerer Kredite und Schuldtitel. Diese Parameter dienen zur Schätzung der kontinuierlichen Ausfälle bei geplanten Rück- und Zinszahlungen oder zeigen, ob der Kreditnehmer zusätzliche (normalerweise freiwillige) vorzeitige Rückzahlungen vornimmt. Sie sind bei der Schätzung des beizulegenden Zeitwerts von Hypotheken- oder anderen Krediten besonders relevant, die der Kreditnehmer über einen bestimmten Zeitraum zurückzahlt oder vorzeitig zurückzahlen kann, wie zum Beispiel bei einigen Wohnungsbaukrediten. Eine höhere CDR hat eine schlechtere Kreditbewertung zur Folge, da der Kreditgeber letztlich eine geringere Rückzahlung erhalten wird.

Zinssätze, Bonitätsaufschläge, Inflationsraten, Wechsel- und Aktienkurse liegen einigen Optionsinstrumenten oder anderen komplexen Derivaten zugrunde, bei denen die Zahlung an den Derivateinhaber von der Entwicklung der zugrunde liegenden Referenzwerte abhängig ist. Volatilitätsparameter beschreiben wesentliche Attribute der Entwicklung von Optionen, indem sie eine Bewertung der Schwankungen bei den Erträgen aus dem zugrunde liegenden Instrument ermöglichen. Diese Volatilität ist ein Indikator für die Wahrscheinlichkeit einer Entwicklung: Eine höhere Volatilität bedeutet eine höhere Wahrscheinlichkeit, dass ein bestimmtes Ergebnis eintritt. Die zugrunde liegenden Referenzwerte (Zinssätze, Bonitätsaufschläge usw.) wirken sich auf die Bewertung von Optionen aus. Sie beschreiben die Höhe der Zahlung, die bei einer Option erwartet werden kann. Daher ist der Wert einer Option vom Wert des zugrunde liegenden Instruments und dessen Volatilität abhängig, die die Höhe und Wahrscheinlichkeit der Zahlung bestimmt. Bei einer hohen Volatilität ist der Wert einer Option höher, da die Wahrscheinlichkeit eines positiven Ertrags höher ist. Der Optionswert ist ebenfalls höher, wenn die entsprechende Zahlung signifikant ist.

Korrelationen werden verwendet, um Zusammenhänge zwischen zugrunde liegenden Referenzwerten zu beschreiben, wenn ein Derivat oder anderes Instrument mehr als einen Referenzwert hat. Einige dieser Zusammenhänge, zum Beispiel die Korrelation zwischen Rohstoffen sowie die Korrelation zwischen Zinssätzen und Wechselkursen, basieren üblicherweise auf makroökonomischen Faktoren wie den Auswirkungen der globalen Nachfrage auf die Rohstoffpreise oder dem Effekt der Zinsparität auf Wechselkurse. Bei Kreditderivaten und Aktienkorb-Derivaten können spezifischere Zusammenhänge zwischen Kreditreferenzwerten und Aktien bestehen. Kreditkorrelationen werden verwendet, um den Zusammenhang zwischen der Performance mehrerer Kredite zu bewerten. Aktienkorrelationen sollen den Zusammenhang zwischen den Renditen mehrerer Aktien beschreiben. Ein Derivat mit einem Korrelationsrisiko ist entweder eine Kauf- oder eine Verkaufsoption auf das Korrelationsrisiko. Eine hohe Korrelation legt nahe, dass ein starker Zusammenhang zwischen den zugrunde liegenden Referenzwerten besteht. Dadurch steigt der Wert dieser Derivate. Bei einer negativen Korrelation entwickeln sich die zugrunde liegenden Referenzwerte gegensätzlich, das heißt, ein Kursanstieg bei einem zugrunde liegenden Referenzwert führt zu einem Kursrückgang bei dem anderen.

Ein EBITDA („Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization“ – Ertrag vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) multipler Ansatz kann für die Bewertung weniger liquider Wertpapiere genutzt werden. Bei diesem Ansatz wird der Unternehmenswert einer Gesellschaft geschätzt, indem die Kennzahl von Unternehmenswert zu EBITDA einer vergleichbaren, beobachtbaren Gesellschaft mit dem EBITDA der Gesellschaft, für die eine Bewertung erfolgen soll, ins Verhältnis gesetzt wird. Hierbei wird eine Liquiditätsanpassung vorgenommen, um dem Unterschied in der Liquidität des notierten Vergleichsunternehmens gegenüber der zu bewertenden Gesellschaft Rechnung zu tragen. Ein höheres Vielfaches eines Unternehmenswerts/EBITDA resultiert in einem höheren beizulegenden Zeitwert.

30.6.2013

Beizulegender Zeitwert

 

 

 

 

in Mio €
(sofern nicht anders angegeben)

Vermögens-
werte

Verbind-
lichkeiten

Bewertungsverfahren

Signifikante nicht beobachtbare
Parameter (Level 3)

Spanne

1

Die Darstellung der in der Kategorie 3 der zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesenen Finanzinstrumente in dieser Tabelle erfolgt in Produkt- statt in Bilanzkategorien.

Zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesene Finanzinstrumente:

 

 

 

 

 

 

Hypothekarisch besicherte und durch andere Vermögenswerte unterlegte Wertpapiere

 

 

 

 

 

 

Mit Gewerbeimmobilien unterlegte Wertpapiere

310

0

Kursverfahren

Kurs

0 %

103 %

 

 

 

DCF-Verfahren

Bonitätsaufschlag (bps)

108

3.125

 

 

 

 

Erlösquote

50 %

65 %

 

 

 

 

Konstante Ausfallrate

1 %

6 %

Hypothekarisch besicherte und durch andere Vermögenswerte unterlegte Wertpapiere

1.869

0

Kursverfahren

Kurs

0 %

138 %

 

 

 

DCF-Verfahren

Bonitätsaufschlag (bps)

120

3.500

 

 

 

 

Erlösquote

0 %

80 %

 

 

 

 

Konstante Ausfallrate

0 %

35 %

 

 

 

 

Konstante Rate der vorzeitigen Tilgungen

1 %

30 %

Hypothekarisch besicherte und durch andere Vermögenswerte unterlegte Wertpapiere insgesamt

2.179

0

 

 

 

 

Festverzinsliche Wertpapiere und andere Schuldtitel

4.772

1.232

Kursverfahren

Kurs

0 %

156 %

 

 

 

DCF-Verfahren

Bonitätsaufschlag (bps)

162

450

Eigenkapitaltitel

831

0

Marktansatz

Kurs-/Nettoinventarwert

70 %

100 %

 

 

 

 

Unternehmenswert/EBITDA (Vielfaches)

1

14

 

 

 

DCF-Verfahren

Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten

7 %

12 %

Forderungen aus dem Kreditgeschäft

9.027

0

Kursverfahren

Kurs

0 %

130 %

 

 

 

DCF-Verfahren

Bonitätsaufschlag (bps)

59

2.450

 

 

 

 

Konstante Ausfallrate

9 %

20 %

 

 

 

 

Erlösquote

12 %

60 %

Kreditzusagen

0

395

DCF-Verfahren

Bonitätsaufschlag (bps)

16

1.050

 

 

 

 

Erlösquote

10 %

80 %

 

 

 

Kreditpreismodell

Ausnutzungsgrad

0 %

100 %

Sonstige finanzielle Vermögenswerte und Verpflichtungen

1.711

69

Kursverfahren

Kurs

3 %

105 %

 

 

 

DCF-Verfahren

IRR

2 %

46 %

Zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesene Finanzinstrumente insgesamt:1

18.520

1.697

 

 

 

 

30.6.2013

Beizulegender Zeitwert

 

 

 

 

in Mio €
(sofern nicht anders angegeben)

Vermögens-
werte

Verbind-
lichkeiten

Bewertungsverfahren

Signifikante nicht beobachtbare
Parameter (Level 3)

Spanne

1

Beinhaltet Derivate, die in Verträge eingebettet sind, deren Basisvertrag zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet wird, für die das eingebettete Derivat jedoch getrennt ausgewiesen wird.

Zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesene Finanzinstrumente:

 

 

 

 

 

 

Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

 

 

 

 

 

 

Zinsderivate

2.666

2.381

DCF-Verfahren

Zinssatz bei Swaps (bps)

12

1.250

 

 

 

 

Zinssatz bei Inflationsswaps

1 %

9 %

 

 

 

Optionspreismodell

Inflationsvolatilität

0 %

8 %

 

 

 

 

Zinsvolatilität

1 %

86 %

 

 

 

 

Korrelation zwischen Zinssätzen

–49 %

90 %

 

 

 

 

Korrelation zwischen Basiswerten hybrider Kapitalinstrumente

–70 %

95 %

Kreditderivate

6.091

2.870

Kursverfahren

Vorauszahlungsquote

33 %

99 %

 

 

 

DCF-Verfahren

Bonitätsaufschlag (bps)

1

4.041

 

 

 

 

Erlösquote

0 %

80 %

 

 

 

Korrelationspreismodell

Kreditkorrelation

13 %

90 %

Aktienderivate

1.212

1.620

Optionspreismodell

Aktienvolatilität

9 %

99 %

 

 

 

 

Indexvolatilität

8 %

63 %

 

 

 

 

Korrelation zwischen Indizes

23 %

99 %

 

 

 

 

Korrelation zwischen Aktien

7 %

100 %

Devisenderivate

486

554

Optionspreismodell

Volatilität

1 %

21 %

Sonstige Derivate

1.292

9061

DCF-Verfahren

Bonitätsaufschlag (bps)

100

1.500

 

 

 

Optionspreismodell

Indexvolatilität

4 %

28 %

 

 

 

 

Korrelation zwischen Rohstoffen

–30 %

100 %

Zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesene Finanzinstrumente insgesamt:

11.747

8.332

 

 

 

 

Unrealisiertes Ergebnis aus zum Bilanzstichtag gehaltenen Finanzinstrumenten der Level-3-Kategorie

Die unrealisierten Ergebnisse basieren nicht ausschließlich auf nicht beobachtbaren Parametern, sondern zahlreiche der Parameter, die zur Bewertung der Finanzinstrumente in dieser Kategorie herangezogen werden, sind beobachtbar. Somit basiert die Veränderung der Ergebnisse teilweise auf Veränderungen der beobachtbaren Parameter im Laufe der Berichtsperiode. Viele der Positionen in dieser Kategorie der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts sind ökonomisch durch Finanzinstrumente abgesichert, die den anderen Kategorien der Hierarchie zugeordnet sind. Die kompensierenden Gewinne und Verluste, die aus den entsprechenden Absicherungsgeschäften erfasst wurden, sind nicht in der folgenden Tabelle reflektiert. Diese beinhaltet gemäß IFRS 13 nur die Gewinne und Verluste, die aus den originären Level-3-Instrumenten resultieren.

in Mio €

30.6.2013

Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte:

 

Wertpapiere des Handelsbestands

47

Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

–485

Sonstige Handelsaktiva

110

Zum beizulegenden Zeitwert klassifizierte finanzielle Vermögenswerte

268

Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte

8

Sonstige zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte

0

Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte insgesamt

–51

 

 

Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verpflichtungen:

 

Wertpapiere des Handelsbestands

6

Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten

–1.054

Sonstige Handelspassiva

0

Zum beizulegenden Zeitwert klassifizierte finanzielle Verpflichtungen

430

Sonstige zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verpflichtungen

–54

Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verpflichtungen insgesamt

–672

Insgesamt

–724

Erfassung des Handelstaggewinns („Trade Date Profit“)

Soweit in erheblichem Umfang nicht beobachtbare Parameter für Bewertungsmodelle zugrunde gelegt werden, erfolgt die Erfassung des betreffenden Finanzinstruments zum Transaktionspreis und jeglicher am Handelstag ermittelte Gewinn wird abgegrenzt. Die nachfolgende Tabelle zeigt die Veränderung der Handelstaggewinne seit Jahresbeginn, die aufgrund der Anwendung wesentlicher nicht beobachtbarer Parameter für zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesene Finanzinstrumente abgegrenzt wurden. Die Bestände setzen sich vorwiegend aus Derivaten zusammen.

in Mio €

 

Bestand am 31.12.2012

699

Neue Geschäfte während der Periode

319

Abschreibung

–143

Ausgelaufene Geschäfte

–56

Nachträgliche Veränderung der Beobachtbarkeit

–24

Wechselkursveränderungen

–2

Bestand am 30.6.2013

793